ロボアドバイザーの「リバランス」って何?

 

ロボアドバイザーについて調べたり実際に利用すると多くの場合「リバランス」という言葉が出てきます。

「リバランス」という言葉を何となく聞き流したり、使っていませんか?

知っているようで知らない「リバランス」についてご説明します。

リバランスとは?

リバランスとは、分散投資によるポートフォリオの構成比率(配分比率)を「本来の構成比率」に戻すための資産の再配分です。

例えば、ロボアドバイザーの質問に回答した結果、以下のポートフォリオを提示されたとします。

ロボアドバイザー:理想のポートフォリオ

構成比率が
・国内株式:30%
・国内債券:15%
・外国株式:20%
・外国債券:15%
・REIT:10%
・コモディティ:10%
という構成のポートフォリオが理想とされている、という仮定です。
(若干、リスクを取ったアクティブな運用のポートフォリオですね)

このポートフォリオの通りに資産運用を開始したとしても、必ず各資産が値動きし、上記の資産構成(配分割合)通りではなくなります。

例えば、国内株式の価値が大きく向上し、資産(アセット)の構成比率が下図のポートフォリオに変化したとします。

ロボアドバイザー:リバランス前のポートフォリオ

国内株式の割合が増加したため
・国内株式:50%
・国内債券:11%
・外国株式:14%
・外国債券:11%
・REIT:7%
・コモディティ:7%
という資産構成に変化しています。

国内株式の資産価値が向上した結果、ポートフォリオが変化した場合、さらに調子の良い国内株式の価値が向上することが期待され「そのままで良い」と思ってしまいいますが「分散投資」ポートフォリオ」という考え方からは、この状態は「最適なポートフォリオが崩れている」ことになります。

そのため、国内株式の割合が元の30%に戻るように、
・国内株式を売却し
・その資金で他の資産を購入
します。

そして元の「理想のポートフォリオ(=最適なポートフォリオ)」に「資産構成比率」を戻します。

これが「リバランス」と呼ばれています。

感覚的には、好調な国内株式を売却して、不調な資産を購入するのは非合理的にも思えますが、ポートフォリオを組んで分散投資を行う意義・目的からは、このリバランスが望ましいとされています。

リバランスを行う理由

「何故、リバランスを行うのか?」と素朴な疑問が浮かびます。

金融理論を紐解いて専門的な解説を行うのは置いておき、非常にシンプルな答えは「当初策定したポートフォリオが最適な資産運用の割合だから」です。

つまり、
・リスク許容度
・想定運用年数
・目標金額
などを考慮した際、「各資産にこの割合で分散投資するのが望ましい」という答えがポートフォリオとして示されているため、このポートフォリオを維持・守ることが望ましいわけです。

リバランスとリアロケーションは違う

リバランスと混同されやすいのが「リアロケーション」です。

リアロケーションは、最適なポートフォリオの資産割合を変更する事です。

リバランスは、当初決めたポートフォリオと乖離が発生した際に「元に戻す」ための資産配分の変更です。

対してリアロケーションは、当初決めたポートフォリオを変更する、つまり「この通りに資産運用する事が望ましいとされるポートフォリオ」そのものを変更します。

リアロケーションが行われる代表的なケースは、年齢の変化です。

例えば、20代から資産運用を開始した場合、当初は時間を味方にした資産形成を主軸に考えて国内株式や外国株式の配分を大きくしてリスクを取りますが、50代になれば老後を見据えて国内株式・外国株式の割合を下げて債券の割合を増やすという「リアロケーション」を行います。

これは、ターゲットイヤー型と呼ばれる投資信託でも行われる運用方法です。

リバランスとリアロケーションの違いは要注意です。

リアロケーションまで行うロボアドバイザーもあれば、自分でポートフォリオを変更する必要があるロボアドバイザーも存在します。

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